国元证券股份有限公司许元琨近期对拓斯达进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：三大产品类业务亮眼，盈利能力持续修复》，本报告对拓斯达给出买入评级，当前股价为14.49元。

  2023Q1-3公司工业机器人及自动化应用系统/注塑机、配套设备及自动供料系统/数字控制机床/智能能源及环境管理系统分别实现盈利收入6.31/3.06/2.06/20.0亿元，同比分别变动-29.22%/+8.12%/+33.92%/+5.80%；细分看，公司多关节工业机器人（营收yoy+36.40%）、注塑机（营收yoy+37.89%）、数字控制机床（营收yoy+33.92%）三大产品类业务持续为公司业绩提供增长引擎。

  盈利能力方面，2023Q1-3公司毛利率/归母净利率分别为21.15%/3.98%，同比分别变动+0.78/-0.28pct；其中智能能源及环境管理系统/工业机器人及自动化应用系统/注塑机配套设备及自动供料系统/数字控制机床毛利率同比分别变动+0.17/+4.72/-1.20/+3.73pct，此外，公司已连续两个季度实现单季净利润同比增长，盈利能力正逐步回弹。期间费用方面，2023Q3公司销售/管理/财务/研发费率分别为5.45%/4.19%/1.32%/3.09%，同比分别增加0.45/0.22/0.70/0.50pct。

  公司持续拓展产品线款六轴机器人，此外公司积极了解行业客户的真实需求，为新能源行业定向开发TRH10&TRH15系列四轴机器人，相比传统的行业机器人提升了至少20%的速度，适用于重载、高速的应用场景。客户端方面，今年以来公司在光伏领域客户开拓力度较大，1-7月光伏领域客户订单量约为去年全年2.4倍；且随公司在墨西哥等新市场布局的持续扩大，海外市场收入有望进一步提升。

  公司具备制造业生产的人机一体化智能系统整厂综合服务能力，在国产替代的大环境下，我们看好公司业绩的成长。我们预计公司2023-2025年分别实现盈利收入51.37/56.01/62.73亿元，归母净利润2.04/3.01/3.92亿元，EPS为0.48/0.71/0.92元/股，对应PE为29.70/20.16/15.47倍，维持“买入”评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券杨震研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.07亿，根据现价换算的预测PE为29.74。

  该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为15.57。

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  证券之星估值分析提示拓斯达盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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